编者按：2023年4月26日，南方财经全媒体集团、21世纪经济报道、南财理财通成功举办第5期策略会，并独家发布《2022年中国银行理财产品实际运作报告》。该报告基于粤港澳大湾区（广东）财经数据中心海量理财大数据撰写而成，并由南财理财通课题组提供专业的金融解读，给投资者提供一个更客观、公正、真实的中国银行理财市场全貌。
伴随非标资产的压缩和低利率时代的到来，收益增强产品开始大放异彩，“固收+期权”结构性产品与“固收+权益”“固收+转债”“固收+打新策略”等其它增强型产品一起涌现市场。
(相关资料图)
不同于其余“固收+”产品，结构性产品除了能进行收益增强外，其还有一个与众不同的优势，那便是为管理人赋能。管理人可通过配置场外期权或结构化资管计划的方式来准确表达投资观点，推动资产管理从“粗放式”转向“精细化”。过去针对权益市场投资，管理人往往配置股票多头仓位，一旦行情不及预期，“+权益”便可能成为“-权益”。引入期权工具后，管理人不再受束于单一策略。对于能力较强的管理人，其可将市场走势进行细分，通过发行与观点匹配的挂钩型产品来让自身脱颖而出，真正拉开不同投研水平的资管机构之间的距离。
理财风云榜（结构性产品）：平安理财、信银理财、招银理财、光大理财产品跻身行业前十
针对理财公司发行的固收类及类固收性质的结构性产品，南财理财通课题组对其近一年业绩进行统计，并选出排名前十的产品，如下所示。（针对同系列且同周期的多只产品，仅保留2只产品上榜。）
本次上榜产品分别来自招银理财“招睿全球资产动量”系列、信银理财“乐赢多资产”系列、光大理财“阳光青睿盈”系列和平安理财的“鑫享指数增强”和“鑫享全球大类资产趋势”系列。
从业绩指标“净值增长率”来看，排名前三的产品依次为光大理财“阳光青睿盈1号”“阳光青睿盈3号”以及信银理财“乐赢策略多资产2号”，其近一年净值增长率分别为3.78%、3.50%和2.40%。
据南财理财通数据显示，本次业绩排名第一的“阳光青睿盈1号（3M定开黄金联动区间震荡）”成立于2020年12月22日，内部风险评级为三级（中风险），业绩比较基准为年化2.00%-8.00%。从资产配置来看，该产品采用“信用债+类固收+场外期权”的模式，其中类固收部分配置的是优先股；期权部分则采用“双向鲨鱼鳍”结构并挂钩黄金现货合约AU9999，期权的投资比例不超过6%。截至2022年末，该产品处于第9个投资周期。其在第8个投资周期的区间年化收益率为2.41%，超出业绩比较基准下限41bps；同时，场外期权带来的收益为年化1.21%，对整个产品的收益贡献度约为50%。从对回撤的控制来看，该产品也是本次榜单中表现最好的产品，其近一年最大回撤仅为0.09%。
信银理财“乐赢策略多资产2号” 在本次榜单中排名第三，其成立于2020年8月7日，业绩比较基准为年化0.60%-7.20%，内部风险评级为PR2级（中低风险），以15个月为周期进行开放，并在2022年9月由中信银行划转至信银理财。该产品采用“固收+场外期权”的配置模式，其中固收类资产包括债券和非标资产，并以持有到期为主；场外期权则为看涨类期权，并挂钩策略指数。截至最新估值日2023年4月4日，该产品份额累计净值为1.1045，其自成立以来的净值涨幅为10.45%；年化收益率为 3.93%,较年化业绩比较基准中枢3.90%超出3bps。
除光大理财“阳光青睿盈”系列和信银理财“乐赢多资产” 系列外，招银理财“招睿全球资产动量”系列也跻身行业前十，该系列产品“招睿全球资产动量十四月定开9号A”以近一年1.24%的净值涨幅位列榜单第六。该产品成立于2021年9月17日，内部风险评级为二级（中低风险），其第一个投资周期的业绩比较基准为年化1.0%-8.0%。从资产配置来看，该产品采用“固收+场外期权”的模式，其中固收资产配置以非标资产、高等级ABS、公募债券基金为主；期权部分则采用欧式牛市看涨价差期权，并通过挂钩MMA指数（招银理财全球资产动量指数）进行全球大类资产配置。截至2022年末，该产品处于第2个投资周期。其在第1个投资周期的区间年化收益率为年化0.60%，低于业绩比较基准下限40bps，产生该现象的原因是：一方面，受2022年4季度债市下跌影响，产品固收类资产收益减少;另一方面，2022年全球市场历经多轮加息，股债共振下挫，大类资产间的负相关性减弱，MMA指数涨幅有限，牛市看涨价差期权的收益受到影响。
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